Время покупать | Как заработать на слабеющем рубле?

104

Курс рубля — один из главных индикаторов того, вернемся ли мы обратно в кризис. Однако падение национальной валюты — удачное время для покупки жилья и подешевевших акций.

В пиковые моменты обвала рубль терял ежедневно по 2–3% к бивалютной корзине. Такое резкое ослабление вынуждает Центробанк активнее продавать валюту. Поскольку охватившее валютный рынок беспокойство ничуть не стихает, вероятность дальнейшего ослабления рубля только растет. «Мы ожидаем увеличение продаж валюты регулятором, стерилизующее все больше рублевых средств, что крайне нежелательно в условиях и без того истощенного бюджетной политикой запаса ликвидности банковской системы. Причем основным поводом для волнений может служить не столько факт снижения курса рубля, столько стремительность наблюдаемого падения, которую нельзя объяснить фундаментальными причинами», — считают аналитики Райффайзенбанка.

Причина ослабления национальной валюты кроется в оттоке капитала. Поэтому, чтобы вызвать столь сильное падение рубля, которое мы наблюдали, нужно, чтобы отток капитала существенно превысил приток валюты. В противном случае влияние субъективного «фактора страха» в нынешнем падении рубля слишком значительно. Следовательно, при улучшении внешнего фона рубль может довольно быстро замедлить падение, что мы и наблюдали в последние дни. Однако особенность национальной валюты в том, что падает она значительно быстрее, чем растет. То же самое можно сказать и о фондовом рынке. Инвесторы избавляются от рублевых активов при малейшем намеке на кризис в Европе или США. Возникает закономерный вопрос: куда же вкладывать средства?

«Непрофессиональным инвесторам я бы рекомендовал обратиться к профессиональным посредникам. Интересным вариантом, например, могут стать ПИФы. Учитывая текущую конъюнктуру, желательно выбрать инвестфонд, который проводит умеренно-консервативную политику, и вкладывать часть свободных средств», — говорит директор департамента стратегии Росбанка Алексей Жданов. По его словам, приобретение недвижимости в инвестиционных целях сейчас не очень привлекательно: маловероятно, что в ближайшее время этот рынок будет активно расти. Если же вы обдумываете возможность приобрести недвижимость не в качестве формы инвестирования средств, а для себя — для жизни, то момент сейчас достаточно хороший. «Банки предлагают интересные ипотечные программы, ставки по кредитам и цены на недвижимость находятся на низком уровне и вряд ли будут снижаться дальше. Следует проанализировать условия ипотечной программы, рассмотреть конкретный объект недвижимости и принимать решение», — советует Жданов.

На рынке коммерческой недвижимости до конца текущего года вряд ли стоит ожидать существенных перемен. Большинство крупных арендодателей заключили долгосрочные договоры с арендаторами, в которых арендные ставки привязаны к валюте, т.к. кредиты, получаемые на строительство объектов, преимущественно номинированы в валюте. «По текущим договорам, действующим до конца года, цены пересматриваться не будут. По ставкам, фиксированным в национальной валюте, возможно повышение на 10–15% в начале следующего года», — говорит аналитик «Нордеа Банк» Дмитрий Савченко. Что касается рынка жилой недвижимости, то здесь эксперт ожидает дальнейшего умеренного роста цен за квадратный метр, т.к. темпы нового строительства, как и прежде, не будут успевать за спросом. «Стоит отметить, что проводимая государством социальная политика должна способствовать росту спроса. Доля инвестиционных квартир на рынке не претерпит существенных изменений. Изменения курса рубля к доллару, безусловно, влияют на данный сегмент рынка, но оно значимо слабее, чем на рынке коммерческой недвижимости», — отмечает Савченко.

В свою очередь, начальник аналитического отдела ИК «Универ» Дмитрий Александров прогнозирует небольшой прирост цен на рынке недвижимости, но это может сопровождаться снижением числа сделок. Вместо попытки сохранить деньги через покупку недвижимости теперь, вопреки началу проблем 2008 года, покупатели могут занять выжидательную позицию, ожидая в случае развития проблем в финансах падения цен и в реальном, и в номинальном выражении. Заместитель начальника аналитического отдела ИК «Русс-Инвест» Дмитрий Кулешов считает, что в условиях падающего рубля цены на недвижимость вряд ли будут испытывать значительное снижение. Другое дело, что в целом рынок недвижимости России значительно переоценен к мировым аналогам и в долгосрочной перспективе будет, скорее всего, снижаться в реальном выражении. «Рынок недвижимости — своего рода запаздывающий индикатор финансовой ситуации в России, поэтому дно по нему будет достигнуто лишь спустя некоторое время после стабилизации на дне второй волны кризиса на мировых финансовых площадках и сопутствующего экономического спада в России», — уверен Кулешов.

Рубль пока держится на плаву благодаря ценам на нефть, которые превышают $100 за баррель, несмотря на все неприятности в мировой экономике. В целях сохранения стоимости личных сбережений относительно других валют ряд экспертов рекомендуют открывать мультивалютные вклады с правом досрочного отзыва. Это наиболее доступный и эффективный способ диверсификации по валютам. Жданов рекомендует большую часть сбережений хранить в рублях, поскольку ставки по рублевым депозитам выше. Кроме того, обычно большая часть расходов приходится на рублевые траты. Оставшиеся средства можно распределить между другими валютами, в особенности это будет актуально, если вы часто выезжаете за границу и вам приходится расплачиваться валютой. «Такое решение будет оптимальным для непрофессионального инвестора. При текущей волатильности на рынке и без профессиональных навыков рассчитывать на получение прибыли путем „игры на курсах“ нецелесообразно», — предупреждает эксперт.

Савченко советует разделить сбережения на три равные доли, одну вложить в рубль, другую в доллар, третью в евро. С ним соглашается и аналитик ФГ БКС Вера Моргацкая. Если говорить о большей диверсификации, то в «Нордеа Банк» видят неплохую динамику у норвежской и шведской крон. Небольшую долю портфеля можно посвятить такой экзотике. По поводу перспектив рубля мнения аналитиков разделились. Моргацкая ждет коррекционного укрепления российского рубля по отношению к доллару США. Ближайший ключевой уровень — 31,64, однако в среднесрочной перспективе падение рубля может возобновиться. Аналитики Райффайзенбанка считают наиболее реалистичным развитие базового сценария, при котором в течение месяца возможен отток капитала в $9–10 млрд., а цена бивалютной корзины сложится на уровне 36,5–36,9 руб. Савченко считает, что как только ситуация на финансовых площадках успокоится, рубль развернется в сторону роста. Через полгода уровни могут быть совершенно другими, рубль к доллару вполне может достигнуть 29–30 рублей, к евро — 36–37 руб.

«Что касается перспектив рубля до конца года, то можно рассчитывать на возврат стоимости бивалютной корзины ближе к середине установленного валютного коридора, т.е. укрепление рубля в пределах 5% (ориентиры 30,5–31 руб. за доллар, 41,5–42 руб. за евро). Главным фактором, который будет сдерживать укрепление национальной валюты в 4-м квартале, станет ухудшение состояние счета текущих операций», — резюмирует Станислав Клещев из ВТБ24. Однако на самом деле будущее рубля будет определяться перспективами еврозоны и США, и любой негатив может толкнуть рубль еще ниже.