Инвестиции в Россию? Да!

36

Сегодняшняя Россия для западных инвесторов — terra non grata, «нежеланная земля».

Так по крайней мере ситуация выглядит на поверхности. Но те, кто пытается проникнуть аналитическим взглядом вглубь и вдаль, видят несколько иную картину: в долгосрочной перспективе денежные ставки на Россию могут принести выигрыш.

Специалист по международным инвестициям Бен Макклюэр пишет на сайте investopedia.com, что Россия продолжает оставаться «загадкой, завернутой в тайну внутри головоломки» — данное определение принадлежит Уинстону Черчиллю. Но Макклюэр не считает Россию непостижимой — инвесторы вполне могут оценить возможные выигрыши и риски. За десятилетие между кризисами 1998 и 2008 годов среднегодовой рост российского ВВП составлял 7%: это значит, что Россия — не только большой, но и перспективный рынок.

Но у этого рынка, указывает автор, есть и немало минусов — коррупция, непрозрачность бизнеса, зависимость от цен на сырье и непредсказуемость политики Кремля. Последнее, по мнению Макклюэра, является самым большим инвестиционным риском: зарубежных инвесторов отпугивают дело ЮКОСа, наезд в 2008 году на британскую нефтекомпанию BP с целью заставить ее продать свою долю в ТНК-BP, уход с российского рынка таких гигантов, как Carrefour (гипермаркеты) и De Beers (алмазы). Главное, что характеризует инвестиции в России, заключает аналитик, — то, что там всегда велик и риск, и потенциальный выигрыш.

«На бумаге, — пишет корреспондент Bloomberg Businessweek Бен Стиверман, — в данный момент нет никаких убедительных причин, чтобы инвестировать в Россию. Страна переживает коллапс своей валюты, падение цен на нефть, рецессию, конфликт на Украине, санкции. У этой страны труднопредсказуемое правительство. Индекс MSCI Russia (Morgan Stanley Capital International. — «МК») в прошлом году потерял почти половину своей стоимости, и потери могут умножиться в 2015–2016 годах. Однако Россия по-прежнему привлекает тех, кто бесстрашен, любит риск или очень богат».

Как указывает Стиверман, с августа прошлого года инвесторы вбухали $861 млн в американский хедж-фонд Vectors Russia ETF. Доллары льются рекой и в другие фонды, которые работают с российскими активами. Журналист цитирует доклад, подготовленный инвесткомпанией Research Affiliates: «В инвестиционном деле спокойствие редко бывает прибыльным. Вкладывать деньги в Россию сейчас — безусловно, рискованное дело, но оно может окупиться в будущем».

Research Affiliates оценивает российскую ситуацию куда спокойнее, чем большинство западных экспертов. Введенные против России санкции гораздо мягче, чем санкции против Северной Кореи, Ирана и Кубы. У России относительно небольшая задолженность и крупные валютные резервы. Она по-прежнему поставляет Европе значительную часть ее энергобаланса: «По логике вещей, нынешний кризис пройдет».

Совсем позитивный взгляд на Россию высказывает Casey Research — детище Дугласа Кейси, который пропагандирует спекулятивные сделки и инвестиции с высоким риском. Его компания издает бюллетень под названием The International Speculator («Международный спекулянт»). Кейси заявляет: «У меня нет страха перед Россией. А рынок там сейчас такой дешевый, что он может представлять большой интерес».

Кейси с ностальгией вспоминает о 90-х, когда в России «улицы были вымощены возможностями» заработать состояние, и добавляет: «Мне кажется, события последнего времени вновь создали условия для того, чтобы делать в России серьезные деньги».

Но финансовый мейнстрим видит российскую ситуацию иначе. 21 января Россия выставила на аукцион свои долговые обязательства в виде бондов — удалось продать лишь пятую часть. Агентство Bloomberg цитирует Нила Шеринга, главного экономиста по новым рынкам лондонской фирмы Capital Economics: «Тот факт, что инвесторы не желают покупать российские долги под 15%, показывает, что здесь что-то не так. Все больше инвесторов понимают, что государственные финансы России стоят на зыбкой основе».

26 января рейтинговое агентство Standard&Poor’s (S&P) понизило суверенный рейтинг РФ до уровня ниже инвестиционного с негативным прогнозом. Ранее два других агентства из «большой тройки» — Fitch и Moody’s — тоже снизили рейтинги России. Это, безусловно, отразится на котировках российских активов — и российские контрмеры против «необъективных» агентств могут только усугубить ситуацию. «Хотя снижение рейтинга ожидалось, — указывает аналитик Danske Bank Владимир Миклашевский, — нас больше всего заботят возможные контрмеры России. Ожидание ответных российских шагов будет давить на все российские активы».

И все же... В английском языке нет поговорки: «Кто не рискует, тот не пьет шампанское». Но есть смысловой аналог: «Ничем не рискуешь — ничего не имеешь».