Глава Центрального банка Турции Фатих Карахан заявил, что в ближайшие два месяца сохраняются риски ускорения инфляции, однако в целом она, как ожидается, будет снижаться на протяжении 2026 года.
Этому, по его словам, способствует ослабление ценовой инерции в секторе услуг.
Выступая 13–14 января на встречах с международными инвесторами в Лондоне и Нью-Йорке, Карахан подтвердил приверженность регулятора жесткой денежно-кредитной политике до достижения ценовой стабильности. «В случае существенного отклонения инфляционного прогноза от промежуточных целевых ориентиров денежно-кредитная политика будет дополнительно ужесточена», — подчеркнул он.
Замедление инфляции и сохраняющиеся продовольственные риски
В своей презентации Карахан напомнил, что по итогам 2025 года инфляция в Турции составила 30,9%, а процесс дезинфляции стал более широким по охвату различных категорий потребления. Ключевую роль, по его словам, сыграл сектор услуг — на фоне введения предельных уровней платы в частных школах и продолжающегося замедления роста арендных ставок. Эти факторы способствовали снижению структурной «жесткости» цен.
В то же время инфляция на продовольственные товары во второй половине года вновь стала более волатильной и может ускориться в первые месяцы 2026 года. Несмотря на это, в Центробанке ожидают дальнейшего замедления общей инфляции, чему будут способствовать улучшение ожиданий и изменения в поведении потребителей и компаний.
Согласно данным Центробанка, многие базовые индикаторы инфляции опустились до минимальных значений с сентября 2021 года, снизившись ниже 2% в месячном выражении с учетом сезонных факторов.
Карахан также отметил улучшение инфляционных ожиданий на горизонте 12 месяцев у домохозяйств и бизнеса, что, по его словам, помогает закреплять более сдержанное ценообразование. В период с декабря 2024 года по декабрь 2025 года ожидания снизились во всех группах: у бизнеса — на 12,8 п.п. до 34,8%, у домохозяйств — на 12,2 п.п. до 50,9%, у участников рынка — на 3,7 п.п. до 23,4%.
Экономика растет, но напряжение на рынке труда усиливается
Глава ЦБ подчеркнул, что стабильность обменного курса во второй половине 2025 года дополнительно поддержала дезинфляцию через валютный канал, а ужесточение кредитных и финансовых условий продолжило сдерживать внутренний спрос.
Экономика Турции сохранила темпы роста в третьем квартале 2025 года, увеличившись на 1,1% к предыдущему кварталу и на 3,7% в годовом выражении. Вместе с тем Карахан указал на нарастающее «скрытое ослабление» на рынке труда: уровень загрузки производственных мощностей снизился до 74,5% — минимального значения со времени восстановления после пандемии COVID-19, а недоиспользование рабочей силы выросло до 29,4%.
Рост доли проблемных кредитов по индивидуальным кредитным картам до 6,4% свидетельствует об ужесточении финансовых условий, несмотря на относительно устойчивую динамику кредитования. При этом домохозяйства и компании по-прежнему работают с исторически низким уровнем долговой нагрузки, что помогает сохранять макроэкономическую стабильность в период жесткой политики.
Центральный банк Турции проводит цикл смягчения денежно-кредитной политики с июля 2025 года, снизив ключевую ставку с 46% до 38%. На ближайшем заседании Комитета по денежно-кредитной политике 22 января ожидается снижение ставки еще на 150 базисных пунктов — до 36,5%.